在股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开(kāi)基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临(lín)清(qīng)盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)权(quán)益定开(kāi)基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数(shù)量等众(xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的zhòng)多因素(sù)有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的(de)重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发(fā)布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运(yùn)作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关(guān)监管报(bào)告和信息披露(lù)程序后终止基金合(hé)同(tóng)，无需(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对(duì)此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益(yì)市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净率可(kě)能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基(xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的jī)金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基(jī)金的(de)发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放(fàng)式基(jī)金来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能(néng)是(shì)部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易(yì)出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时(shí)要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲(máng)目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导向进行(xíng)产品布局(jú)和(hé)发行。此举既(jì)可以保护投(tóu)资者(zhě)利(lì)益，也(yě)可以树立基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高的风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权(quán)益市场的(de)整体波动增大(dà)，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可能(néng)会(huì)影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容(róng)量通(tōng)常有限(xiàn)，且短(duǎn)期(qī)快速(sù)上涨很(hěn)可(kxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的ě)能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整投(tóu)资(zī)分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部门(mén)机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押(yā)一(yī)个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行(xíng)规模(mó)2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基(jī)金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金经理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但是定(dìng)开基金也(yě)受市场波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是(shì)要避免高位发行，二(èr)是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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